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清明節(jié)后的第一周交易日只有四天，市場指數(shù)在輾轉(zhuǎn)中仍表現(xiàn)出強(qiáng)勢橫盤的態(tài)勢，電子行業(yè)的標(biāo)的本周依然有熱點持續(xù)涌現(xiàn)，在4月3日特斯拉model3開放預(yù)購市場反應(yīng)遠(yuǎn)超預(yù)期的催化之下，電動車相關(guān)板塊從一季報高成長、年報高送轉(zhuǎn)、IGBT、Amoled、VR零組件等前期強(qiáng)勢板塊手中接過了接力棒，成為本周最為聚焦的板塊。但客觀與前幾周相比較，本周大部分個股的上漲幅度均有所滯緩，本波以估值修復(fù)為主的反彈已經(jīng)接近尾聲。考慮到8號之后三個月的解禁延長期已滿，短期高管減持壓力仍在，我們建議投資者應(yīng)逐步兌現(xiàn)收益，控制倉位，予以行業(yè)中性評級。
電子作為TMT板塊中固定資產(chǎn)占比最重的行業(yè)，在年初開始至三月初調(diào)整過程中，很多標(biāo)的的估值目前已經(jīng)調(diào)整至30-40倍左右水平(考慮近期反彈)，在此基礎(chǔ)上，有兩點值得投資者關(guān)注：1.從過去的六年維度來看，目前電子行業(yè)的動態(tài)估值確實是處于底部位置，短期不僅相對抗跌，中期資產(chǎn)配置也是具備機(jī)會的。2.由于制造業(yè)相對不景氣，大量的穿透電子類公司都在謀求向傳媒、計算機(jī)等輕資產(chǎn)信息化的新經(jīng)濟(jì)類轉(zhuǎn)型，此類公司一旦轉(zhuǎn)型成功，估值提升空間非常大，存在博弈性配置機(jī)會。3.半導(dǎo)體子行業(yè)估值一直較高，但其成長邏輯是國家戰(zhàn)略性扶持的跨越式發(fā)展，因此我們認(rèn)為估值調(diào)整至40倍以下的可能性并不高，近年來每隔幾個月國家總能落實一次產(chǎn)業(yè)的扶持政策，所以低位布局半導(dǎo)體子行業(yè)并中線持有可以說是相當(dāng)穩(wěn)健的一種絕對收益的投資方式。
近期我們最為看好的是偏制造類的一季報業(yè)績表現(xiàn)較佳的子行業(yè)，由于去年基數(shù)較低，智能終端零組件、磁性材料等子版塊一季報的表現(xiàn)很有可能超預(yù)期，在行業(yè)中性評級的前提下，我們認(rèn)為具備業(yè)績超預(yù)期增量的個股是最佳的防守選擇，本波市場反彈大部分個股反彈已經(jīng)超過20%，業(yè)績增量是最為堅實的支撐。
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